华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对一品红进行征询并发布了征询阐发《儿童药、慢病药上风已定，痛风调动药AR882进步功绩天花板》，本阐发对一品红给出买入评级，现时股价为27.97元。

一品红(300723)

主要不雅点：

公司聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗领域，代理业务冉冉出清。公司行为集药品研发、分娩、销售为一体的调动式生物医药企业，聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗领域。公司业务可拆分为自有业务和代理业务，2018年起公司代理业务占比逐年递减，同期跟着公司科研调动的捏续插足，代理业务占比进一步下落，2022年代理业务营收占比也曾降至2.68%，逐年出清。公司收入结构由代理业务冉冉转向以自有居品为主导，2022年自有居品营收占比已进步至97.32%。同期跟着公司业务的天下拓展，公司收入以华南为中心天下着花，华南地区的收入占比冉冉减少，其他地区的收入占比冉冉进步，公司的地域收入结构趋于平衡。2022年公司终端生意收入22.80亿元，同比增长3.68%；归母净利润2.91亿元，同比下落5.29%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长21.52%，2022年部分居品受宏不雅经济及医保变化的下滑影响较大，2023年一季度基于公司销售现实力度加大以及新址品的放量，公司收入端和利润端皆规复了快速增长，营收、归母净利润以及扣非归母净利润分裂达7.16/1.11/0.93亿元，同比增长率分裂达38.84%/39.24%/30.96%。

公司也曾酿成以儿童药，慢病药为两大中枢的自有居品梯队。

儿童药:公司最大收入板块，多个脾性药进步后劲广宽。

2022年，公司儿童药收入为13.1亿元，同比增长16.20%，占比总营收的57.45%。除重心居品盐酸克林霉素棕榈酸酯散播片在二级及以上等第病院心事率约为21.27%外，其他脾性儿童药如参柏洗液、益气健脾口服液、芩香清解口服液和馥感啉口服液等在等第病院心事率均在3%以内，进步后劲广宽。

慢病药：等第病院心事率偏低，尚有增量空间。

2022年，公司慢病药收入为7.9亿元，同比下落4.13%，占比总营收的34.60%。字据公司统计，2022年公司慢病药居品在等第病院心事率均在5%以内，尚有增量空间。

公司加大研发插足，开发研发平台，居品梯队丰富。

公司捏续加大研发插足，吸纳研发东谈主才。2022年研发用度达1.90亿元，同比增长33.34%，同期公司引进了群众化的中枢时间东谈主才，开发了领有调动研发实时间调动能力的研发调动东谈主才军队。借助“儿童药+慢病药+生物基因疫苗”三大中枢时间平台，公司构建坚实研发基础，得益于以上插足，公司产研调动着力高，居品批件获批数目及专利数目均有增多。研发加快仿制药物上市，2020年~2022年，公司获批居品分娩批件数目分裂为5/13/14个，约束2023年4月，公司共有173个药品注册批件，其中国度医保品种72个、国度基药品种24个、国度中药保护品种1个、独家居品11个、专利品种21个。集采助力药物放量，2022年，公司磷酸奥司他韦胶囊、硝苯地平控释片、盐酸溴己新打针液中标第七批天下药品汇集采购，瞻望该3个集采居品对应的市集范畴约为2.40亿元，有望成为公司连年功绩增长的又一运转要素。

布局痛风药物，AR882具有BIC上风，有望成为该领域重磅药物。

高尿酸血症在群众及中国发病率高，当今主要搭救药物(别嘌醇、非布司他等)降尿酸后果差，反作用显着，存在未被沸腾的临床需求。公司与致力于于代谢类疾病的调动药物研发的Arthrosi达成计谋合营，共同开发AR882抗痛风药物，2023年1月，公司公布AR882痛风稳妥症IIb期临床斥逐，第二稳妥症痛风石II期临床瞻望将在2023年内完成，公司行将开展痛风和痛风石稳妥症III期临床调查。在也曾开展的非临床和临床调查中，AR882证据出捏续灵验的裁减血尿酸浓度作用和细致的安全性。瞻望到2025年支配，AR882搭救痛风和痛风石稳妥症将会获批上市，有望成为痛风领域的重磅药物。

投资提倡

咱们瞻望，公司2023年~2025年收入分裂为28.92/35.77/45.20亿元，同比增长26.8%/23.7%/26.4%，归母净利润分裂4.18/5.38/7.23亿元，同比增长44.0%/28.5%/34.5%，对应2023~2025年EPS分裂为0.94/1.20/1.62元，对应估值分裂为29X/22X/17X。初度心事，赐与“买入”投资评级。

风险领导

自有居品市集销售不足预期；政策风险不足预期；研发风景进展不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据运筹帷幄，吉利证券韩盟盟征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值高达90.59%，其预测2023年度包摄净利润为盈利3.92亿，字据现价换算的预测PE为31.46。

近期，宝马集团正式启用位于捷克索科洛夫市的未来出行开发中心，专注于驾驶辅助系统及自动驾驶技术的研发和测试。同时，宝马集团宣布，计划于2023年底或2024年初上市L3级自动驾驶功能。相应的研发工作也已在中国展开，将根据当地法规要求为今后L3级自动驾驶功能在中国的适配和应用做好充分准备。

最新盈利预测明细如下：

皇冠体育

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级1家；昔时90天内机构标的均价为40.58。字据近五年财报数据，证券之星估值分析器具显现，一品红(300723)行业内竞争力的护城河细致，盈利能力一般，营得益长性一般。财务可能有隐忧，须重心热心的财务见识包括：有息钞票欠债率、应收账款/利润率。该股好公司见识2.5星，好价钱见识2.5星，空洞见识2.5星。(见识仅供参考，见识范围：0 ~ 5星，最高5星)

由证券之星字据公开信息整理，由算法生成什么是c盘什么是d盘，与本耸峙场无关。证券之星发愤但不保证该信息(包括但不限于笔墨、视频、音频、数据及图表)一谈有时部天职容的的准确性、好意思满性、灵验性、实时性等，如存在问题请干系咱们。本文为数据整理，不合您组成任何投资提倡，投资有风险，请严慎有研讨。