国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对至纯科技进行接洽并发布了接洽论说《国内当先的高纯工艺系统供应商，半导体制程斥地开启新成长弧线》，本论说对至纯科技给出买入评级，以为其指标价位为51.10元，现时股价为32.94元，预期高潮幅度为55.13%。

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至纯科技(603690)

公司简介

公司业务掩饰高纯工艺系统详尽科罚决议以及配套工程、厂务托管和后续运营维保等就业。公司下流掩饰泛半导体、生物医药等领域，中芯国际、京东方、扬子江药业等行业龙头均为公司客户。

投资逻辑

公司新坚忍单保抓高速增长，高纯工艺系统业务基本盘领略。咱们以为公司的传统业务高纯工艺斥地将抓续高增长，主要基于：1)下流FAB、IDM客户新建厂房未受影响，公司在手订单充足，22年公司协议欠债为2.70亿(YoY+13%)，1Q23协议欠债达3.03亿元(YoY+23%)；2)国际生意制裁加快半导体斥地及零部件国产化进度，公司下旅客户多元且需求平安，凭证公司公告，22年公司新坚忍单42亿元(YoY+31%)，23年公司预测全年新坚忍单52~57亿元，同比增长24%~36%。

半导体制程斥地品类丰富并向先进制程拓展，切入光伏领域赢得批量订单。制程斥地为公司带来新增长主要基于：1)凭证中国国际招标网数据，22年中国湿法斥地市集前四大供应商份额统统达96%，其中盛好意思上海以25%的份额位列第二，其他三家均为国际厂商；2)22年公司率先冲突14nm及以下制程湿法斥地并竣事4台订单寄托，拓展了国内光伏市集需求较大的涂胶显影斥地、炉管斥地等；3)公司制程斥田主要客户中芯国际、华润微22年用于购建固定钞票、无形钞票以过甚他遥远钞票支付的现款分歧同比增长49%和69%。公司22年新增制程斥地订单18亿元，同比增长60%，预测23年新增订单20~25亿，同比增长11%~39%。定向增发彰显公司遥远发展信心。23年5月，公司定向增发拟召募资金不跳动18亿，用于湿法斥地中枢零部件产业化神情、湿法斥地及高纯工艺斥地朔方基地神情、启东半导体斥地产业化神情。

盈利预测、估值与评级

预测2023~2025年公司将分歧竣事营收42.0/53.2/64.4亿元，同比+37.7%/26.7%/21.1%，接头到公司高纯工艺系统业务行业当先，半导体制程斥地放量在即，赐与公司2024年35xPE，指标价51.1元/股，初次掩饰，赐与“买入”评级。

风险辅导

供应链风险；下流成本开支不足预期的风险；鞭策质押的风险；限售股解禁的风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据意料，长城证券邹兰兰接洽员团队对该股接洽较为久了，近三年预测准确度均值为64.54%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.91亿，凭证现价换算的预测PE为25.88。

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最新盈利预测明细如下：